中國特殊醫材市場

在中國未來125計畫中，最有趣的一項爭議是中國的醫改商機。為什麼會說這是一項爭議??因為以台灣這邊的反應，大家都覺得這具有很大的投資開發商機，機會無限。但是根據筆者和幾位歐美中國基金的實際操盤人談論的結果，看好中國醫改的基金經理人並不多，甚至有人直言，中國根本沒有值得投資的醫改概念股。

這當然引起我的好奇，也和我們的生技醫療專家研究員討論過這個議題。我的答案是，其實兩種看法都對，只是出發點不同。也就是台灣是從開發處女地的角度切入，看的是本夢比。然而基金經理人要的是實際的return，看的是本益比。兩個邏輯不相同，自然結論沒有交集，雞同鴨講。

基本上來說，個人而言，對於中國醫療市場的商機，我還是保持比較正面的看法，尤其是中國意圖擴大內需，利用內需提振的力道來彌補投資減退，以便保持中國high single digit的成長率，中國人民儲蓄率高，如何引導中國人民花錢的慾望，其中最重要的就是要中國人民可以心安花錢，什麼叫可以心安花錢?? 經濟學裡面分析人們過度儲蓄的原因，最重要的就是藉由儲蓄來減低未來的不確定性，當一個國家內部缺乏足夠的社會安全福利制度，人們才會過度儲蓄。建構社會安全福利網，醫療保健自然扮演重要的角色。以目前中國的醫療制度，尚屬萌芽階段，對於過去幾十年向來以醫學為升學掛帥，培養大量醫療人才的台灣來說，那潛藏的商機自然是巨大無比。

然而，除了醫院經營之外，另外一個具有碩大商機的，自然是醫材市場。尤其是衛生條件要求進步之後，醫療耗材蘊藏的商機更大。這其實對於製造掛帥的台灣來說，切入的利基點更大，更具誘因。台灣已經有不少製造螺絲釘，鐵釘的工廠，開始切入植牙用螺絲和骨釘等領域，並獲得不錯的成果。

事實上，我在這邊要指出的是，真正具有爆發力的醫材，其實是屬牙醫領域的醫療耗材，在國際醫療耗材分類上，牙醫專用的醫療耗材，占全體的醫療耗材接近20%，其他診科的全部才占80%。而牙醫醫療耗材的共通性大，進入門檻高，其實是值得台灣製造業好好考慮斟酌的領域。

再平衡再管制的機會與挑戰(2)---中國的三搶政策

電影投名狀中，趙二虎(劉德華)帶領著站滿山頭的弟兄，高呼『搶錢、搶糧、搶娘們』的一幕，讓許多人印象深刻。今年這個三搶政策，或許剛好可以代表中國在面臨再平衡壓力之下的新政策趨勢。

整個中國現在最大的問題，就是國際熱錢預期人民幣升值之下，前仆後繼的湧入，如何疏導這些熱錢，不要讓熱錢在中國境內作亂，成了中國財政官員最大的挑戰。

之前人行行長周小川曾經提出所謂池子理論，要將熱錢圈在池子當中，不過這想法雖然有趣，不過可行性不大。台灣當初在75-77年之間，也意圖希望將熱錢圈在股市當中，不要流入社會引發通貨膨脹。不過後來引發股市的全民運動，導致開盤漲停鎖住，中午大家相約吃魚翅的台灣錢淹腳目，那個令老一輩懷念不已的高消費高通膨光景。因此以台灣過去的經驗來看，中國意圖將熱錢圈住的想法，過於一廂情願，實際上不甚可行。

因此，近來中國政府官員改弦易張，開始鼓勵中國公司往海外進行投資或是併購，以便消耗國內熱錢。這也引發了中國企業和中國地方政府開始往海外尋找投資併購機會的熱潮。也就是，我在這邊大膽的預測，2011年將是中國企業海外購併元年，將有大批的中國公司四出獵取購併對象---搶地，搶糧，搶銀行。

搶糧搶地，主要的目要就是為了因應原物料和糧食價格的飛漲，中國急需建立未來取得原物料和糧食的長期管道，所以收購各國的土地和礦產，就變成了中國最重要的戰略目標之一。而搶銀行呢，主要是為了因應人民幣的國際化，人民幣的國際化是中國大戰略的方向之一，但是過去日圓快速升值後患無窮的歷史經驗，中國在人民幣的國際化上，將放緩腳步，初期將以人民幣區域化和人民幣國際小額兌換為主。而且中國銀行在國際經營上面的經驗不足，所以跨到海外的腳步上會相對謹慎，初期也將藉由購併海外金融機構來提升自己的海外競爭力。因此，【搶地，搶糧，搶銀行】將成為今年中國企業海外購併的主力大戲，大家可以拭目以待。